«Urgence économique, pour un Etat en mode commando!». La chronique de Philippe Mudry

« Ce n’est qu’à partir de l’été que la vraie facture du virus, faite de faillites et de suppressions d’emplois, sera présentée au pays. Le gouvernement le sait, et s’y prépare »

L’Etat a déjà fait beaucoup pour amortir le choc de la pandémie, mobilisant d’urgence des sommes colossales. Mais la vérité oblige à dire qu’il a fait le plus simple. Certes, la mise en place du chômage partiel, le déblocage des prêts garantis, le report des échéances fiscales et sociales ont soulagé salariés et entreprises. Mais ce n’est qu’à partir de l’été que la vraie facture du virus, faite de faillites et de suppressions d’emplois, sera présentée au pays. Le gouvernement le sait, et s’y prépare. Or la vitesse d’exécution étant la variable-clé du succès, est-il organisé pour cela ? Au vu des questions sans réponse, on peut en douter. Retenons-en trois.

Bien rares sont les entreprises qui échapperont à un nettoyage de leur bilan. Alors que la demande restera anémiée, le coût du chômage partiel va augmenter et la dette distribuée sous garantie d’Etat impliquera un bond de leur endettement. Leurs fonds propres devront donc être renforcés. Par bonheur, les Bourses, qui se refont une santé, pourront aider, tout comme l’industrie du capital-investissement, qui disposait avant la crise d’un large capital inutilisé, voire les assureurs qui, comme Axa, pourront y voir une occasion de redorer leur blason. Mais l’Etat n’en croulera pas moins sous les demandes, venues de tous les horizons, adressées par des entreprises de toutes tailles et dans les situations les plus variées.

Première question : en dépit de ses multiples bras séculiers (Agence des participations de l’Etat, Bpifrance, Banque postale…), l’Etat, déjà fortement sollicité par les relances sectorielles (automobile, aéronautique, tourisme…) aura-t-il le temps et les moyens matériels de répondre à la demande ? A défaut, quels moyens et quelle coordination mettre en place ? La création, pour une période limitée, d’un Fonds pour l’adaptation post-Covid des entreprises, pourrait-il être à l’ordre du jour ?

L’Etat devra, en investisseur avisé, garantir au mieux les intérêts publics, en recourant à tous les outils financiers disponibles

Titres participatifs. Deuxième point : l’Etat devra, en investisseur avisé, garantir au mieux les intérêts publics, en recourant à tous les outils financiers disponibles : participation au capital, obligations convertibles, certificats d’investissement… Or la palette devrait être améliorée. Michel Didier, président de l’institut Rexecode, plaide ainsi pour un assouplissement du régime des titres participatifs, qui ne comporteraient aucune échéance précise et seraient remboursables sur les résultats futurs de l’entreprise ; ils auraient l’avantage d’épargner les finances publiques. Le gouvernement serait bien inspiré de donner une suite législative à l’idée. Y songe-t-il ?

Dernière interrogation : la justice sera très sollicitée, via les tribunaux de commerce. Tiendra-t-elle le choc ? Une part de la réussite, ou de l’échec, du sauvetage de l’économie dépendra de l’efficacité des procédures collectives auxquelles une foule d’entreprises devront recourir. Pour éviter l’engorgement, les juges consulaires ont proposé au garde des Sceaux d’alléger la procédure de conciliation, préalable à la cessation de paiements. Ce premier pas en appelle-t-il d’autres de la Chancellerie pour accélérer au maximum le mouvement ? Une prise de parole sur le sujet serait bienvenue. Ne serait-ce que pour montrer que tous les services de l’Etat ont pris conscience que le virus leur impose de passer en mode commando !