Бывший вице-президент по партнёрствам Facebook Дэн Роуз рассказал в Twitter-треде, почему Марк Цукерберг согласился на сделку с Мильнером — и что он от этого получил.
Марк Цукерберг и Юрий Мильнер на церемонии премии Breakthrough PrizeКимберли Уайт / Getty Images2009 год. Неизвестный инвестор из России появился словно из ниоткуда, чтобы сделать одну из крупнейших ставок на поздней стадии венчурного инвестирования в истории Кремниевой долины. Почему Facebook выбрала чужака лид-инвестором в раунде D? История изнутри.За два года до этого мы привлекли инвестиции от Microsoft по оценке $15 млрд. Это оказалось ошибкой, потому что привело нас к болезненному раунду с дисконтом. К 2009 году рост замедлился, а финансовый кризис раздавил рекламный рынок. Согласно индексу настроения инвесторов Smart Money, наша оценка в раунде D могла составить $3-6 млрд.Мы получили высокую оценку в $8 млрд от авторитетной фирмы из Долины, но также у нас было неожиданное предложение от DST Юрия Мильнера, который предложил увеличить любую другую оценку на 20%. Сначала мы выбрали авторитетную фирму по более низкой цене, но она отказалась от сделки, не получив гарантии защиты своей доли от размывания при будущих инвестициях. Тогда мы решили дать DST шанс.Юрий понимал две вещи, которые тогда не мог разглядеть никто другой. Во-первых, он видел виртуальные валюты в Восточной Европе и Китае, верил, что Facebook сможет зарабатывать на этом. Во-вторых, мы предлагали вторичные акции с дисконтом 40% к привилегированным. DST была единственной фирмой готовой на это.Юрий не только предложил перебить любую оценку, но и позволил Цукербергу голосовать всеми своими акциями, в том числе любыми приобретёнными на вторичном рынке, к примеру у первых сотрудников. Это позволило Цукербергу укрепить право голоса.DST инвестировала $200 млн при оценке в $10 млрд. Затем Юрий агрессивно пошёл по списку предыдущих инвесторов (cap table), скупая все вторичные акции, которые смог найти. Так он вложил ещё $400 млн по оценке $6 млрд. В итоге средняя цена инвестиций для DST оказалась ниже, чем предлагали инвесторы до их появления в сделке.В течение шести месяцев многие фирмы, упустившие сделку, покупали акции на открытом рынке при оценке в $15-20 млрд. Для лучших компаний Кремниевой долины разница в ценах между первичными и вторичными акциями надолго потеряла смысл.Несмотря на наши опасения по поводу получения денег от постороннего, Юрий и команда DST добавили значительную ценность в следующие десять лет. Они подтолкнули нас к глубокому погружению в коммерцию и побудили развивать виртуальную валюту Facebook Credits — эта модель приносила 20% выручки, пока развитие смартфонов не убило её.Иногда нужен посторонний, чтобы изменить правила игры.