Warisan Corona: Awas Krisis Utang!

Jakarta, CNBC Indonesia - The Economist Intelligence Unit (EIU) mengeluarkan sebuah laporan yang bertajuk "Sovereign Debt Crises Are Coming" (Krisis Utang Negara Segera Datang), di tengah pandemi virus corona yang telah mengubah tatanan ekonomi global.

The Economist Intelligence Unit (EIU) adalah sayap bisnis Economist Group yang menyusun prakiraan dan rekomendasi melalui penelitian dan analisis, misalnya laporan bulanan tentang suatu negara, prakiraan ekonomi negara lima tahunan, laporan risiko negara, dan laporan industri.

Pertumbuhan ekonomi global pada 2020 dan 2021 akan memburuk. EIU tidak memperkirakan Produk Domestik Bruto (PDB) global pulih ke tingkat pra-corona hingga 2022. Mengatasi pandemi akan membutuhkan upaya fiskal yang luar biasa, mengingat pendapatan fiskal yang lebih rendah dan biaya perawatan kesehatan dan sosial yang jauh lebih tinggi.

Pemerintah di sebagian besar negara maju juga menyimpulkan bahwa peningkatan pengeluaran publik mengakibatkan tingkat utang publik lebih diterapkan daripada kehancuran yang jauh lebih luas terhadap semua lini ekonomi selama epidemi. Akibatnya, tingkat utang publik akan meningkat tajam tahun ini.

Saat ini, utang negara yang paling dapat diandalkan, sehingga pemerintah pada akhirnya harus menghadapi tumpukan utang. Pemerintah di sebagian besar negara maju tidak akan mampu mengejar penghematan fiskal (belt-tightening) akibat penggunaan pendapatan negara yang berlebihan baru-baru ini di sejumlah negara.

Pemerintah juga tidak mungkin dapat membuat jenis tabungan (saving) yang secara bermakna dapat mengurangi stok utang. Di banyak ekonomi, sektor publik jauh lebih kecil daripada sebelum krisis keuangan 2008-09. Penghematan pengeluaran perawatan kesehatan, misalnya kala itu tidak terjadi karena pandemi ini telah menyoroti bahwa sistem kesehatan berada di bawah tekanan.

Daripada memotong pengeluaran secara dramatis, pemerintah cenderung melihat sisi lain dari neraca (balance sheet) mereka dan mempertimbangkan untuk meningkatkan pendapatan fiskal. Di antara negara maju, tren selama 40 tahun terakhir telah menjadi salah satu dari pajak penghasilan badan dan perusahaan yang lebih rendah.

Perubahan demografis memaksa pemerintah untuk membalikkan hal ini pada akhirnya; krisis virus corona mungkin berarti mereka harus melakukannya lebih cepat. Namun, tidak jelas apakah pemerintah akan dapat menaikkan pajak dengan cukup cepat sehingga tindakan tersebut memadai. Sementara minta investor untuk jumlah utang negara yang meningkat juga dapat berkurang.

Krisis Utang Negara Bisa Kembali Berkobar di Zona Euro

Sementara itu, sebagian besar negara maju, terutama yang telah mampu meminjam dalam mata uang mereka sendiri dan memiliki pasar modal domestik yang mumpuni, tidak akan menghadapi masalah utang negara. Namun, tidak semua negara menikmati kondisi yang menguntungkan ini. Akibatnya, beberapa negara maju mungkin, dalam jangka menengah, menemukan diri mereka berada di ambang krisis utang.

Hal ini diperparah oleh fakta bahwa banyak negara Eropa yang berada di antara yang paling parah terkena dampak pandemi, seperti Italia dan Spanyol, sudah memiliki posisi fiskal yang lemah sebelum wabah virus corona. Negara-negara Eropa Selatan masih pulih dari penghematan bertahun-tahun, dikombinasikan dengan tingkat utang publik yang tinggi, populasi yang menua (yang lebih rentan terhadap serangan virus corona) dan defisit fiskal yang terus-menerus.

Bank sentral Eropa (European Central Bank/ECB)akan bertindak cepat untuk mengatasi kejatuhan itu, tetapi krisis utang di negara-negara ini akan menciptakan turbulensi besar-besaran di pasar keuangan. Pada gilirannya, krisis akan dengan cepat menyebar ke seluruh dunia.

Sementara negara-negara miskin atau berkembang akan berada di antara yang paling terpukul dalam skenario seperti itu; utang mereka telah meningkat tajam selama sepuluh tahun terakhir. Dalam upaya untuk mengurangi dampak ekonomi dari pandemi, lembaga keuangan multilateral, bersama dengan negara-negara terkaya di dunia, telah menawarkan dukungan keuangan yang substansial untuk membantu meringankan beban keuangan pada ekonomi berpenghasilan rendah dan pasar berkembang.

Dana Moneter Internasional (International Monetary Fund/IMF), Bank Dunia (World Bank) dan bank pembangunan multilateral lainnya telah menggenjot dukungan dana darurat mereka. Selain itu, kelompok negara yang tergabung dalam G20 menawarkan dukungan keuangan yang substansial dengan menangguhkan pembayaran utang.

Upaya-upaya ini akan memberikan ruang bernafas jangka pendek kepada negara-negara miskin di dunia, serta membebaskan sumber daya bagi mereka untuk menambah pengeluaran perawatan kesehatan dan mengimplementasikan program stimulus dan bantuan ekonomi.

Namun, sebagian besar pendanaan baru (meskipun dengan ketentuan konsesi) akan ditambahkan ke neraca ekonomi negara-negara berkembang tersebut. Selain itu, paket bantuan utang dari G20 adalah penundaan dan bukan penghapusan; pembayaran utang akan tetap terhutang dan terus bertambah bunga seiring berjalannya waktu.

Oleh karena itu, banyak negara akan keluar dari krisis ekonomi yang didorong oleh virus saat ini, bahkan lebih berutang dan lebih tertekan secara finansial daripada sebelumnya. Ini akan menimbulkan kekhawatiran tentang kemampuan mereka untuk membayar utang luar negeri dengan tidak adanya rencana pengurangan utang yang lebih komprehensif. Gagal bayar negara mungkin tidak terjadi tahun ini, tetapi kemungkinan besar terjadi di antara negara-negara miskin dalam jangka menengah.

⟵ 1 dari 2 Halaman ⟶