Рубль завершил фазу укрепления

Рубль начал прошлую неделю с укрепления и вплоть до пятницы рос, несмотря даже на то, что с середины надели на мировых рынках начался локальный risk-off и откат нефтяных цен от локальных максимумов. Никаких фундаментальных причин для роста национальной валюты по-прежнему нет. 

Основная поддержка для рубля пришла со стороны ОФЗ: на аукционе в среду Минфин сумел разместить рекордный объем своих обязательств — почти 170 млрд руб. При этом замминистра финансов Алексей Моисеев заявил о том, что финансовое ведомство будет наращивать внутренний госдолг для финансирования антикризисных расходов.

Пока спрос на ОФЗ носит во многом спекулятивный характер: в ожидании снижения ключевой ставки ЦБ на 0,5, а то и на 1 процентный пункт инвесторы ажиотажно скупают рублевые долговые бумаги. В результате пара доллар-рубль как-то легко пробила сильную поддержку на уровне 72,7 и лишь 60 копеек не дошла до «круглой» отметки 70.

«На текущей неделе рубль отработал все краткосрочные цели на укрепление. Он не только вошёл в диапазон 70,0–72,0 за доллар, но даже коснулся отметки 70,6. Соответственно, можно говорить о краткосрочной перекупленности российской валюты. Нефть также встречает концовку недели в минусе, снимая перекупленность после шести сессий роста. Соответственно, рубль вполне логично корректирует своё бурное укрепление. Однако говорить о развороте тенденции пока рано. Ожидания действий ЦБ РФ по смягчению ДКП ещё не полностью реализовались, да и до самого события довольно много времени. Тем не менее прохождение отметки 70,0 за доллар может быть возможным лишь при возобновлении роста в нефти», — считает ведущий аналитик «Открытие Брокер» Андрей Кочетков.

Кроме относительно дорогой нефти, рубль поддерживал налоговый период, когда экспортеры продавали валютную выручку для расчетов с бюджетом по налогам. На текущей неделе этот фактор перестанет действовать.

Пока складывается впечатление, что рубль потихоньку будет сдавать позиции из-за общего ухудшения настроений в мире, вызванного рисками эскалации напряженности в отношениях США и Китая. Вполне вероятно, что это приведет к осторожным продажам рисковых активов, в том числе нефти и рубля.

Однако сильного ослабления рубля не будет. Российскую валюту по-прежнему поддержит Банк России, создавая комфортные условия Минфину для привлечения финансовых ресурсов и не допуская появления дополнительных инфляционных рисков и усиления протестного настроения накануне голосования по поправкам в Конституцию.

С точки зрения технического анализа пара доллар-рубль из коридора 72,7–75,5 ушла в диапазон 70,8–73. Учитывая локальную перекупленность рубля и ухудшение внешнего фона в начале недели, стоит ждать небольшого ослабления рубля и движения пары в сторону сопротивления 73. Но итоги месяца на валютном рынке будут зависеть в основном от настроений мировых рынков и готовности инвесторов вкладываться в рисковые активы, в том числе от объема размещения ОФЗ в ближайшую среду.

Однако до конца последнего месяца весны мы не видим пары доллар-рубль ниже 70 и выше 75. В более отдаленной перспективе мы продолжаем смотреть на российскую валюту с пессимизмом из-за очевидной слабости российской экономики и отсутствия перспектив ее быстрого восстановления.

Котировки пары доллар-рубль, дневные свечи

Борис Соловьев, финансовый аналитик