Gonet: l'actualité des marchés au 25 mai

Nasdaq +0,43%, Dow -0,04%, S&P500 +0,24%, Russell +0,59%, SOX +0,63%, Eurostoxx +0,02%, SMI -1,04%.

Wall Street termine sa séance de vendredi en hausse, malgré un regain de tensions entre les Etats-Unis et la Chine, au sujet du virus, du commerce et surtout de la nouvelle envie de Pékin de serrer la vis à Hong Kong. Les secteurs de l'immobilier et des utilitaires surperforment, l'énergie recule. Les titres de valeur se replient de 0,6% alors que les actions dites de momentum progressent de 0,93%, notamment portées par Nvidia (NVDA +2,8%) suite à ses résultats. Séance typique de long weekend à venir vendredi (les marchés US et UK restent fermés aujourd'hui pour le Mémorial Day respectivement le Spring Bank Holiday) avec de faibles volumes d'échanges (8,9 milliards de titres traités sur le NYSE). A noter la baisse de 5,9% du titre Alibaba (BABA), qui publie de bons résultats mais émet un avertissement sur bénéfices à venir.

La volatilité recule, l'indice VIX (volatilité du SPX) rend 4,6% et repasse en-dessous de la barre des 30, le rendement de l'emprunt US à 10 ans recule légèrement à 0,66%, le pétrole s'offre une séance de montagnes russes vendredi, pour revenir quasiment pile sur son niveau de jeudi soir, le baril de WTI Light Crude traite à 33,42 dollars ce matin. L'or est stable à 1726 dollars l'once. Le dollar repart à la hausse, le Dollar Index (DXY) à 99,85 ce matin et la paire eur/usd à 1,0888.

Sur la semaine, les indices progressent bien et tout semble aller pour le mieux, en apparence du moins. Le Nasdaq100 (NDX) clôture au-dessus des 9400 points et avance de 2,86%. Le S&P500 (SPX) gagne 3,2% et vient se poser près de ses moyennes mobiles à 100 jours (2969 points) et 200 jours (2999 points) en clôturant à 2955 points. Mais c'est du côté des petites capitalisations qu'il faut regarder avec l'indice Russell2000 (RTY) qui décolle de 7,84% sur la semaine. C'est un point pour les bulls (haussiers), on dit dans ce contexte que l'armée monte sur la colline et montre la voie aux généraux, le RTY est considéré  par beaucoup comme un indicateur avancé. Du côté obscur de la situation actuelle, on ne peut ignorer que le SPX traite actuellement à 3 fois sa valeur comptable et à un rapport cours/bénéfices estimés (P/E) de 22 fois. On ne peut ignorer non plus que le marché a besoin de digérer les swings récents. Le SPX est tombé de 36% en février/mars et a récupéré...36% en mars/mai. A ce propos, Ben Inker, le boss de GMO, qui a bien lu le marché récemment, réduit son allocation en actions dans un de ses fonds de 58% à 25%, en affirmant que le SPX vaut 2000 points. De son côté, l'hebdomadaire Barron's publie un article rappelant les deux principales forces qui s'opposent actuellement dans le marché : à ma droite la Fed et le tsunami de liquidités qu'elle injecte chaque jour dans le système, à ma gauche la réalité des résultats de sociétés, dont les profits pourraient chuter globalement de 50% en 2020. L'article enchaine sur une analyse technique peu encourageante pour le SPX. Retenons de cette analyse que la moyenne mobile à 50 jours est actuellement importante et constitue un support à ne pas casser, elle se situe à 2731 points.

Ailleurs dans le monde, la semaine des actions est bonne. L'Eurostoxx s'adjuge 4,86%, le Dax allemand 5,82%, le SMI 2,55% et Tokyo 2,77%. Notable exception dans cet océan de vert, Hong Kong qui chute de 4,92%, l'ombre de Pékin plane sur la cité.

Un acronyme refait surface dans le marché, que nous avions presque oublié, virus oblige: I.P.O. pour Initial Public Offering. Depuis le début de l'année, on comptait un chiffre misérable de seulement 34 deals. Sur les deux dernières semaines, 6 firmes se sont enregistrées pour le grand saut en bourse, de quoi rassurer quelque peu les bulls, le timide retour des IPOs est un signe de regain de confiance chez certains CEOs.

C'est une semaine écourtée qui débute donc, aujourd'hui sera calme en l'absence du coeur et des poumons du marché, Wall Street et le London Stock Exchange. Le sentiment du marché oscille entre l'optimisme que la Fed est là qui veille, qu'un vaccin pourrait régler son compte à ce satané virus et que la réouverture progressive des économies va relancer la machine croissance. D'un autre côté, les intervenants ont conscience que les tensions croissantes entre Pékin et Washington devraient durer (les élections présidentielles US approchent à grand pas) et que les résultats de sociétés restent préoccupants, c'est le débat de la forme de la reprise (en V, en U, en L?).

Les protestations reprennent à Hong Kong, le virus semble moins inquiéter mais reste présent dans les esprits, les dossiers habituels refont surface avec notamment Boris Johnson englué dans un soutien à Dominic Cummings, qui s'est affranchi des règles du confinement.

Aujourd'hui nous suivrons l'indice allemand IFO, du climat de confiance des milieux d'affaires.

Bayer aurait trouvé un accord avec une partie des 125'000 plaignants dans l'affaire du Roundup. Hertz agonise et se place sous la protection du chapitre 11. Kuehne&Nagel pourrait supprimer jusqu'à 25% de ses effectifs dans le monde. C'est cette semaine que l'alliance Renault/Nissan dévoilera un vaste plan stratégique. Selon le Wall Street Journal (WSJ), l'alliance devrait revoir son objectif de production de véhicules pour 2022 de 14 à 10 millions de véhicules. Le CEO de Crédit Suisse indique dans une interview qu'il pourrait avoir besoin de moins d'employés dans le futur car il s'attend à une croissance plus faible et à plus de défauts de crédits. Le télé travail a fait son chemin dans les esprits et chez Crédit Suisse, on pense à un taux de 20% dans ce contexte.

On en parle peu mais la société d'Elon Musk SpaceX prépare un lancement historique cette semaine. SpaceX va lancer deux astronautes de la Nasa mercredi vers la Station spatiale internationale, une première qui se double d'un autre jalon historique: ce sera le premier vol habité lancé depuis les Etats-Unis en neuf longues années.

Cette nuit et ce matin en Asie, les indices traitent en ordre dispersé avec Tokyo qui progresse de 1,73% à la cloche, Hong Kong qui recule de 0,5%, Shanghai qui rend 0,1% et Séoul qui avance de 1,24%. Malgré la fermeture de la bourse aujourd'hui, le future SPX traite et gagne 0,5% alors que l'Europe est indiquée en progression de 1,1%.