家族一年收获两家上市公司 大地熊IPO的数据却很可疑

安徽大地熊新材料股份有限公司的核心产品为烧结汝铁硼永磁材料，目前正在申请科创板上市，辅导机构为华泰联合证券。

力场君（微信公号“基本面力场”）关注到这家公司，还是因为它的董事长熊永飞。熊永飞的哥哥熊咏鸽、熊永宏，是安徽龙磁科技股份有限公司的实际控制人；龙磁科技已经在5月25日登陆创业板，主营产品为永磁铁氧体材料，与大地熊同属于永磁体材料制造。两家公司属于关联关系，但未被认定为同业竞争。

这也就意味着，如果顺利的话，以前述3人为核心的家族，在2020年将迎来两家上市公司。

闲话不多说，就大地熊这家公司的数据，力场君认为其中存在疑点。

根据招股书披露，“钕铁硼速凝薄带合金片”是大地熊的最主要原材料，用于制造产品烧结钕铁硼磁体，这项原材料的采购额始终占到该公司采购总额60%以上的份额，2019年“钕铁硼速凝薄带合金片”采购金额就高达29422.24万元，这还没有算上表面处理材料、钕铁硼毛坯等等；同年公司的采购总额高达近4.6亿元。

同年，大地熊在结转的主营业务成本中，直接材料成本仅为24261.55万元，这低于同年公司采购的“钕铁硼速凝薄带合金片”金额近5千万元；同年，公司结转全部主营业务成本为3.7亿元，同样低于采购总额达近亿元。

这些数据指向，大地熊在2019年采购来的材料，明显多于产品出售对应的材料消耗，这就应当导致该公司的存货项目金额增加；考虑到大地熊2019年投入到研发中的直接投入尚不足2千万元，远不足以抵消该公司采购和消耗之间的差额，这进而意味着该公司的存货净增加金额应当在7千万元。

但事实上，招股书披露大地熊的存货项目金额，在2019年增幅却不大。存货余额从2018年末的1.28亿元增长到2019年末的1.66亿元，其中与“钕铁硼速凝薄带合金片”相关度最高的原材料项目余额，则从2018年末的1815.87万元增加到2019年末的3364.92万元，仅增加了1500万元左右。

2018年的数据也大体是这样，“钕铁硼速凝薄带合金片”的采购额2.53亿元，明显超过了同期结转的直接材料成本2.36亿元，在此基础上，存货余额不仅没有增长，相反还同比减少了上千万元。

简单来说，力场君（微信公号“基本面力场”）认为，大地熊在2018年采购的材料中，在剔除掉产品消耗和研发投入消耗之后，结余部分并没有合理地体现在存货当中，消失得有些不明不白。

当然，财务数据是一个复杂的系统，其中难免有没考虑到的点。对于大地熊的数据矛盾，力场君也不能认定就是存在问题，但至少是一个疑点，应当被关注一下。

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