Komentář: Inflace na osmiletém maximu

Zatímco ekonomika brzdí, inflace dál akceleruje. Jen v lednu spotřebitelské ceny poskočily o 1,5 % a meziroční inflace se tak dostala na osmileté maximum 3,6 %.

Lednový inflační skok jde na vrub především potravinám a alkoholu. V případě alkoholických nápojů nejde až o tak velké překvapení s ohledem na fakt, že vstoupily v platnost vyšší spotřební daně, které se začínají pozvolna přelévat do cen v obchodech. Naproti tomu zdražování potravin je svojí rychlostí přece jen překvapivé. Už proto, že jejich ceny rostly výrazně už v závěru roku a jak je vidět, stále ještě nenarazily na pomyslný strop.

Samostatnou inflační kapitolou – stejně jako v předchozích letech – je bydlení a vše s ním spojené. Nájemným počínaje, energiemi a vodou konče. Stejně jako v uplynulém roce bude stále dražší bydlením tím hlavním, co bude v ČR pohánět inflaci nahoru. Náklady na bydlení spolu s potravinami jsou odpovědné za téměř dvě třetiny celkové inflace. Když k tomu připočteme ještě dopravu, tak jde o tři skupiny těžko ovlivnitelných výdajů, které obvykle spolknou více než polovinu výdajů domácností.

Inflace překonala očekávání trhu i prognózu ČNB. Jedním z důvodů je dřívější započítání vyšších spotřebních daní u alkoholu a zejména pak stále prudce zdražující potraviny. Jde tedy o faktory nacházející se – stejně jako bydlení – naprosto mimo vliv politiky centrální banky. S ohledem na poslední krok ČNB a zejména pak na fakt, že ekonomika vstoupila do další fáze zpomalení, nečekáme, že by centrální banka chtěla do aktuální (staré) inflace ještě zasahovat. Předpokládáme proto v dalších měsících stabilitu úrokových sazeb.