Что будет способствовать росту акций Amazon до $2423

Тикер SPB: AMZN

• Покупка по: $2030,19
• Целевой уровень: $2423
• Ожидаемая доходность: 19,3%
• Горизонт инвестирования: в течение 12 следующих месяцев

  
Хотите быть в курсе самых важных инвестиционных событий – подписывайтесь на наш telegram-канал t.me/financial_one

Привлекательность идеи

Технологический гигант Amazon.com продемонстрировал отличные финансовые результаты за четвертый квартал, завершив год на позитивной ноте. Все ключевые показатели оказались значительно выше консенсус-прогноза и значений аналогичного периода прошлого года благодаря рекордным продажам в праздничный сезон. Квартальная выручка компании установила исторический рекорд. Маркетплейс Amazon оказался главным бенефициаром платежеспособности американских потребителей, в то время как Target, eBay и Macy’s сообщают о более слабых продажах.

Самый важный вывод, который следует из квартальной отчетности: масштабные затраты на внедрение сервиса доставки в день заказа окупаются быстрее, чем ожидалось. Раньше инвесторов беспокоило, что инвестиции в логистическую систему не дадут быстрой отдачи, и ставили под вопрос стратегию компании. Теперь данный риск практически ушел, инвесторы повысили ожидания по росту свободного денежного потока в следующие периоды, поэтому акции Amazon взлетели на 9% на расширенной торговой сессии.

Джефф Безос (CEO) объявил, что количество подписчиков на пакет сервисов Prime превысило 150 млн по всему миру, показав уверенный прирост с 2018 года, когда компания сообщала о преодолении отметки в 100 млн подписок. Быстрый рост числа подписчиков сигнализирует о ценности предложения для потребителя, который получает более быструю доставку, сервис видео-стриминга Prime Video и десяток других преимуществ за $119 в год. Экосистема, созданная Amazon для розничного потребителя, не имеет аналогов на рынке США. Без учета облачного бизнеса AWS на Северную Америку приходится почти 70% выручки компании и 100% операционной прибыли ($1,9 млрд в четвертом квартале). Международный сегмент продолжает генерировать операционный убыток ($617 млрд в четвертом квартале против $642 млн годом ранее), что связано с инвестициями в глобальную экспансию. В текущем году инвесторы будут пристально следить за международным сегментом основного бизнеса и ждать его выхода на операционную прибыль.

Сегмент облачных сервисов AWS также показал отличные результаты, однако темпы роста замедляются в связи с растущей конкуренцией со стороны Microsoft, Salesforce и другими. Выручка AWS увеличилась на 34% г/г при среднем росте на 40% в предыдущих кварталы, операционная прибыль поднялась на 19%, до $2,6 млрд. По последним данным, на AWS приходится 67% всей операционной прибыли корпорации. Растущие инвестиции в серверную инфраструктуру давят на операционную маржинальность сегмента, которая снизилась до 26% в четвертом квартале 2019-го против 29% годом ранее. Аналитиков интересовала более подробная информация об облачном бизнесе в контексте потребителей, разреза по регионам и т.п., однако CFO компании ответил, что не видит смысла в сегментации и подчеркнул, что рост AWS обусловлен сильным сочетанием экстенсивного и интенсивного роста.

Ключевые сегменты бизнеса Amazon образуют сильную экосистему, темпы роста которой могут быть выше, чем ранее ожидалось. На этом фоне акции Amazon с большой вероятностью превзойдут бумаги других технологических гигантов по доходности в 2020 году.