【港鐵股價(00066)】屢遭破壞又發盈警！仲想撈貨要睇呢個位｜2020投資展望・焦點股(5)
by 投資【港鐵股價．2020投資展望・焦點股巡禮(5)】港鐵上週發表公告，指由於香港社會動盪，導致乘客量下跌，若干港鐵車站及設施被損毀和破壞，需要維修或更換，以及集團為提升人手和保安水平以及提供租金優惠而產生的特殊費用，將令集團經常性業務少賺16億元。到底港鐵的價值何在？買入時機如何把握？
撰文：經一股添樂 ｜ 圖片：新傳媒資料室、iStock
港鐵公司簡介
港鐵公司的業務主要分成3個業務分部，分別為車務業務、車站商務和物業及其他業務。受反修例示威影響以及港鐵主動提前收車影響，公司公佈11月份按年乘客量下跌27.2%，有1.29億人次使用地鐵，續創7年半以來最低紀錄。公司於2019年首五個月在香港專營公共交通工具市場整體佔有率為48.8%，比去年微跌，預計在反修例示威的影響下，相關數字將近一步下跌。
2019 年上半年，香港車站商務總收入增加 15.6% 至 35.55億港元，主要來自高鐵香港段所帶來的額外車站零售設施收入，以及受惠於市場氣氛向好的廣告收入上升。 期內，車站零售設施收入上升16.4%至25.07億港元，，廣告收入則增加15.9%至6.06億港元。同樣地，受示威活動影響，港鐵早前宣布會向車站商舖和旗下購物商場内因社會動蕩而受到不利影響的部分零售商店租戶提供租金優惠及寬減，預計同樣會對收入帶來副面影響。
物業及其他業務方面，首六個月的物業租賃業務收入增加5.0%至24.92億港元。公司在香港的商場於2019年首六個月之新訂租金錄得3%的升幅，2019年上半年，公司在香港的商場及「國際金融中心二 期」的18層寫字樓的出租率為接近100%。公司在短期內會推出日出康城12期項目及黃竹坑站第4期項目，分別提供1850伙及800伙，預計其相關一次性收益可以在2020年內反映，彌補社會事件帶來的影響。
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港鐵公司財務狀況
儘管港鐵多次表示社會事件對盈利有負面影響，但數字上來說仍不及沙中線、屯馬線等工程延期超資的撥備。港鐵指出社會事件導致乘客量下跌，若干港鐵車站及設施被損毀和破壞，需要維修或更換，以及集團為提升人手和保安水平以及提供租金優惠而產生的特殊費用，將令集團經常性業務少賺16億元。但港鐵就紅磡站事件及英國地鐵工程，就合共撥備24.3億元。管理層聲稱如果忽略以上撥備，基本業務利潤按年更將有增長，董事局認為財務穩健，會維持現有的派息政策。
翻查港鐵的2019中期業績，總收入為283億元，經常性業務利潤因沙田至中環綫項目及South Western Railway專營權的撥備影響下跌40.6%至27億元，如撇除相關撥備，經常性利潤將可增加13.8%。公司的資產總值半年內增加2.9%至2,827億元。按收入佔比，香港收入佔港鐵總收入62.57%，其次是澳洲和瑞典，分別佔22.06%和8.52%，而中國僅僅佔1.71%，半年營收為4.83億。
港鐵公司股票走勢
延伸閱讀：港鐵盈警 為沙中線等撥備24億元 股價曾跌逾3% 投資追揸沽新部署
大行對港鐵公司評級及入市策略
大行對港鐵的看法有分歧，瑞銀12月頭發表報告，表示因社會事件持續，集團香港客運業務、香港車站商務以及香港物業租賃業務受到不利影響，預期乘客量下跌、設施損毀、人手增加和保安數量的提升，以及為商戶提供租金優惠和減免等，將對截至今年12月底止全年度香港經常性業務的淨利潤帶來負面財務影響約16億港元。
預計2019全年盈利將下跌8%，當中未考慮沙中線和英國西南鐵路增加撥備的24億港元，將評級調至「中性」。里昂看得更淡，重申港鐵公司(00066)「跑輸大市」評級，目標價相應自50港元下調至45港元。而其他看好的大行中，大多預期港鐵明年有37億元億來自日出康城等物業銷售的一次性入賬，能幫助港鐵渡過難關。
股市走勢來說，以日線來看，於4月份起出現頭肩頂形態，預計後市會進一步受壓。目前市況由社會事件主導，是跌是升難以預料，而港鐵處於風暴眼中尤其受到影響，如果投資者想買入，可留意2016下半年42元附近區間，防守力會較強。
大行評級
- 瑞銀：「中性」，47.7元
- 高盛：「買入」，54元
- 里昂：「跑輸大市」，45元
- 大和：「優於大市」，58.8元
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