ФРС подтвердит паузу в снижении ставок, но ожидания на 2020 год могут не оправдаться

Пятничные данные о превзошедшем ожидания росте числа рабочих мест в США должны дать Федеральной резервной системе все, что нужно, чтобы придерживаться плана и не снижать процентные ставки в ближайшем будущем, поэтому, когда чиновники ФРС соберутся на этой неделе, внимание будет сосредоточено на их прогнозах на 2020 год и последующий период.

Загвоздка в том, что прогнозы ФРС часто не сбываются. Следующий год с затянувшейся торговой войной и предстоящими президентскими выборами, похоже, не станет исключением.

Наряду с решением о ставках, чиновники ФРС дают прогнозы об экономике и стоимости заимствований на каждом втором заседании. Ближайшие будут обнародованы по итогам двухдневного заседания в среду.

ФРС ясно дала понять, что планирует сохранять ставки на текущем уровне в отсутствие “существенных” изменений в прогнозе для экономики США. Члены Комитета по открытым рынкам оценят, как три снижения процентных ставок в этом году, охарактеризованные как упреждающие меры, повлияют на экономику в предстоящие месяцы.

Пока эти меры, похоже, справляются со своей задачей. Рост числа рабочих мест в США стал рекордным за 10 месяцев в ноябре и превысил прогнозы рынка благодаря возвращению к работе сотрудников General Motors после масштабной забастовки, а также хорошим показателям в секторе здравоохранения.

Однако прогнозы ФРС о процентных ставках на ближайший год часто не оправдываются: с момента их введения в 2011 году они подтвердились лишь трижды.

Этот год может стать самым неудачным для ФРС с точки зрения реализации прогнозов. В прошлом декабре Федрезерв ждал двух повышений ставки в 2019 году, видя лишь риск перегрева экономики.

На сентябрьском заседании, когда были обнародованы последние прогнозы, восемь из 17 чиновников ожидали, что ставки останутся на текущем уровне до конца 2020 года.

Трейдеры же ожидают одного снижения ставок в предстоящем году, показал анализ фьючерсных контрактов на ставку по федеральным фондам, составленный CME Group.

ТОРГОВЫЕ ПРЕГРАДЫ

Инвесторы в этот раз уделят пристальное внимание прогнозам чиновников ФРС о росте экономики США. В сентябре прогнозы роста на 2020 год варьировались от 1,8% до 2,1%, что совпадает с оценкой ФРС потенциала роста экономики США. Но если в следующем году темпы роста окажутся ниже тренда, это может заставить чиновников снова смягчить политику.

Главным из рисков для прогнозов ФРС является неопределенность, вызванная хаотичной торговой политикой президента Дональда Трампа.

После предыдущего заседания ФРС глава регулятора Джером Пауэлл указал на возможность заключения предварительной торговой сделки между США и Китаем до конца года как на признак того, что экономическая неопределенность, заставлявшая компании откладывать инвестиции и сворачивать проекты, снижается.

С тех пор торговые переговоры между США и Китаем забуксовали, Трамп неожиданно ввел тарифы на импорт стали и алюминия из Бразилии и Аргентины, а также пригрозил пошлинами в размере до 100% на французские товары. Во вторник президент США предположил, что американо-китайские торговые переговоры могут не завершиться до выборов 2020 года, что еще больше омрачит и без того неопределенные перспективы.

В то же время, как показывает предыдущий опыт, вероятность изменения ставок ФРС в год выборов равносильна шансам в любой другой год.

Центробанк менял политику в течение 11 из последних 12 лет, на которые приходились выборы - исключением стал 2016-й. Однако экономисты отмечают, что это было вызвано глобальными сдерживающими факторами, а не президентскими выборами.