«Ключевой темой для России и мира станет ситуация на нефтяном рынке»

За несколько недель до нового года появляются разные прогнозы от аналитиков на год предстоящий. Антон Быков, главный аналитик «ЦАФТ» (Центр аналитики и финансовых технологий поделился своими мыслями о том, как начнется 2020, чего от него можно ждать и к чему готовиться.

«Начало года специфический период, который, как правило, характеризуется сильным спадом в политической и экономической жизни. Это происходит по естественным эволюционно-историческим причинам, основанным на продолжительном аграрном прошлом человечества. Не удивительно, что в современном мире именно в аграрно-оправданные периоды времени люди предпочитают либо отдыхать (зимой и летом), либо демонстрировать свою максимальную экономическую активность (весной и осенью).

Так повторяется из года в год, и 2020-й вряд ли станет исключением, так что вместе с новогодними праздниками придет и спокойствие. Политики отправятся на каникулы, даже такие неугомонные как Дональд Трамп и Владимир Путин, мировая экономика сезонно замедлится, из-за снижения деловой активности, а волатильность на финансовых рынках будет становиться все меньше и меньше, так как объемы перемещающегося финансового капитала тоже снизятся.

Для российского рубля этот период, как правило, характеризуется стабильностью и даже курсовым ростом, за последние три года в период с января по март, курс российской валюты укреплялся в среднем на 3-4%. Однако при этом не стоит забывать, что перед укреплением, рубль в декабре, примерно на столько же и падал. Так что под вопросом остается тот курс, от которого в начале 2020 года российская валюта будет показывать свою силу.

На текущий момент консенсус прогноз большинства аналитиков, подразумевает, что рубль до конца 2019 года останется в диапазоне 63,00-66,00 к доллару США и 70,00-71,50 к евро. Точное значение будет зависеть от того на сколько сильным окажется падение американского фондового рынка в декабре и о чем договорятся Россия и Саудовская Аравия на встрече ОПЕК+ 6 декабря. Однако даже при неблагоприятном сценарии до конца 2019 года, курс рубля в ряд ли преодолеет 66,00-67,00 к доллару США и 71,50-72,50 к евро. То же самое касается и самого благоприятного сценария, только здесь рубль не укрепится далее 62,00-63,00 к доллару США и 69,00-70,00 к евро.

Вот примерный список того, что может стать главными событиями 2020 года: дополнительное ограничение уровня добычи нефти ОПЕК+, проигрыш Дональда Трампа на выборах президента США, дальнейшее замедление темпов роста мировой экономики, проигрыш Китая в первом раунде торговой войны с США, падение курса доллара на международном валютном рынке, ускорение инфляции, с возможным переходом к стагфляции в России и мире, ускоряющееся увеличение расходов на российские национальные проекты, бензин АИ-95 по пятьдесят и более рублей за литр.

Представляется, что ключевой темой для России и мира станет ситуация на нефтяном рынке, где есть высокая вероятность реализации одного пункта из списка «шокирующих» прогнозов Saxo Bank. Речь идет о том, что в 2020 году нефть марки Brent может подорожать до $80-90 за баррель, и вроде бы в этом нет ничего плохого, но именно это событие может столкнуть мировую экономику с края обрыва, на котором она сейчас балансирует.

Причин для роста нефти сейчас, более чем достаточно, и все они так или иначе сводятся к ОПЕК+. Представим, что в 2020 году экономическая ситуация в мире улучшается, спрос на энергоносители растет, соглашение об ограничении добычи нефти ОПЕК+ продолжает действовать, смещая баланс на рынке в сторону превышения предложения. Очевидно, что нефть на это реагирует ростом выше $70 за баррель Brent и единственный барьер на пути вверх ей встретится лишь на отметках в $80-90, где проходит многолетняя граница понижательной тенденции нефтяных цен.

Возьмем противоположный случай, ситуация в мировой экономике продолжает ухудшаться, спрос падает нефтяные цены под давлением, доходы стран ОПЕК+ снижаются, что им остается делать, сокращать добычу. Это вновь толкает нефтяные цены вверх за отметку в $70 за баррель Brent и сценарий все тот же рост к $80-90.

Следующий более важный вопрос, а что будет с мировой экономикой при столь высоких ценах. Естественно, что такой рост нефти, учитывая высокую степень использования во всех отраслях экономики, с лагом в несколько месяцев автоматически приводит к росту инфляции. Что само по себе и не плохо, особенно для еврозоны и Японии, где существует проблема дефляции. Но, по монетаристской логике в случае роста инфляции, а в данном случае ее темпы должны значительно ускориться, учитывая потенциал роста цен на нефть на 30-40%, необходимо будет сворачивать стимулирующие меры и переходить от снижения ставок к их повышению.

И здесь мировую экономику ждет структурная ловушка, рост цен и замедление темпов экономического роста из-за отсутствия монетарных стимулов. И мы получаем очень тяжелый экономический диагноз именуемый стагфляцией (рост цен и падение темпов экономического роста). Лечить который, можно лишь структурными преобразованиями всей системы мирового хозяйства, на что политические лидеры как мы видим пока не готовы.

Что дальше, а далее это сказывается на рейтингах американского президента, который начинает действовать более отчаянно, «силой» заставляя Китай подписать невыгодное для них же соглашение. Ему это естественно уже не помогает, так как эффект от него будет гораздо позже, и на смену приходят демократы левого толка, с социалистическим уклоном, это либо Элизабет Уоррен, либо Берни Сандерс. Оба политика уже в серьезном возрасте, так что, учитывая уровень нагрузки, который ляжет на их плечи, а так же сложность периода в который придется принимать решения, нельзя исключать «замен» в 2021 году, на вице-президента.

Доллар США в этой ситуации будет чувствовать себя слабо, потому что с одной стороны победа «социалистов» будет восприниматься как негатив для американской экономики, из-за растущей социальной нагрузки на государственный бюджет. Кроме того, ФРС в условиях роста инфляции необходимо будет переходить к повышению ставок, но сделать этого они, не смогут иначе обвалится американский фондовый рынок, а перед выборами этого никто не допустит.

В России в этой ситуации стагфляционные процессы могут ощущаться еще острее, помимо роста нефтяных цен, инфляция в России может ускориться из-за наращивания расходов на национальные проекты. Не смотря на это, темпы роста отечественной экономики, вероятно, будут держаться вблизи 1% в год, на более высокие темпы перейти не даст бюджетное правило. Значит, проблемы с ростом реальных доходов граждан в 2020 году продолжатся. И конечно бензин, который, из-за роста цен нефть и инфляции, наконец, преодолеет отметку в 50 рублей за литр АИ-95.

Ежегодные шокирующие прогнозы от Saxo Bank это интересный и полезный инструмент, который дает возможность взглянуть на ситуацию под неочевидным углом зрения. Естественно, что у любого человека, профессионально занимающегося своим делом со временем «замыливается» глаз. Обычно пик такой профессиональной «близорукости», как раз совпадает с концом года, и подоспевший свежий прогноз от датского банка, как раз помогает ее немного убрать».

Фото: Евгений Поторочин